Tại sao VC tài trợ sai lầm ở Việt Nam? (Copy)

Trong hệ sinh thái khởi nghiệp, tôi đã đóng góp bằng một bài viết cách đây 4 năm về lý do tại sao các công ty khởi nghiệp Việt Nam chưa vươn ra toàn cầu, bạn có thể xem qua bằng cách click vào đây.

Tóm lại, tôi đã đưa ra 3 lý do ít nhiều có cơ sở trong ngày hôm nay. Nguồn vốn đã được cải thiện với việc Việt Nam nhận được nhiều vốn hơn trong những năm qua, đó là một điều tốt nhưng có một điều khác là tư duy chưa tốt.

Hôm nay, tôi đưa ra suy nghĩ cá nhân của mình về 3 khía cạnh của nguồn vốn VC mà tôi cho là sai lầm ở Việt Nam.

KỲ VỌNG

Khi một quỹ được thành lập, họ đi kèm với kỳ vọng thu được lợi nhuận lớn bằng cách đầu tư nhiều séc với hy vọng mỗi startup có tiềm năng mang lại lợi nhuận lớn, tôi sẽ không dám viết từ kỳ lân.

Không có gì sai về nó. Mỗi công ty khởi nghiệp sẽ cố gắng giải quyết một vấn đề với quy mô thị trường lớn và hy vọng sẽ thực hiện mọi thứ đúng cách. Người sáng lập có thể lôi cuốn hoặc không, miễn là anh ta có một số tính chính trực và tiến về phía trước với nó.

Vấn đề là Việt Nam chưa có quy mô thị trường phù hợp để tạo ra 1 kỳ lân mỗi tuần. Tuy nhiên, quỹ tin tức được thành lập để đạt được các mục tiêu như vậy. Gần đây, bạn có thể thấy rằng Do Ventures và Touchstone và chắc chắn nhiều hơn nữa sẽ đến với số vốn đó. Tôi tin rằng nó sẽ thực sự khó khăn cho họ.

Tóm lại, mô hình còn thiếu sót và giảm kỳ vọng tạo ra lợi tức trung bình từ 5 đến 10 lần trong khoảng thời gian dưới 8 năm sẽ tốt hơn.

THỊ TRƯỜNG

Ở Đông Nam Á hoặc Việt Nam, việc rút lui hầu hết xảy ra thông qua các thương vụ mua lại. Không có IPO của các công ty khởi nghiệp Việt Nam trên NASDAQ (mọi thứ có thể thay đổi).

Việc công ty FPT mua lại Base gần đây tại Việt Nam cho thấy thị trường không giống như ở Mỹ, nơi có nhiều dòng tiền hơn. Với khoản đầu tư 1,7 triệu đô la Mỹ từ AlphaJWC, 500 Startups, Beenext và VIISA vào năm 2017, Base đã được FPT mua lại với số tiền không tiết lộ.

Từ một số cuộc thảo luận mà tôi có thể có về việc mua lại này, các VC đã không tạo ra lợi nhuận gấp 100 lần. Nó chủ yếu là người sáng lập kiếm được tiền mặt sau nhiều năm làm việc chăm chỉ (kudo cho người sáng lập) và các VC cuối cùng bây giờ với ít khả năng hiển thị về lối ra.

Áp dụng mô hình VC của Mỹ về cơ bản là sai lầm. Tiềm năng không giống nhau. Hầu hết các công ty khởi nghiệp Việt Nam hiện nay vẫn chưa có khả năng vươn ra toàn cầu và thiếu kỹ năng quản lý để thuê những bộ óc giỏi nhất hiện thực hóa tầm nhìn của họ.

Tóm lại, không cần phải nói về kỳ lân và sẽ tốt hơn nếu tập trung vào việc xây dựng một hệ sinh thái công nghệ tuyệt vời bằng cách tạo ra một lượng lớn các khoản thoát thành công thông qua các thương vụ mua lại trong nước hoặc khu vực với mức định giá từ 10 đến 100 triệu đô la.

TỶ LỆ ĐỐT CHÁY

Trong 4 năm qua, khi tôi chạy quanh khu vực, các nhà đầu tư cứ lặp đi lặp lại việc tập trung vào dòng trên và bớt lo lắng về dòng dưới cùng. Vốn dồi dào và các công ty khởi nghiệp lớn có sức kéo lớn với tiềm năng ngang tầm khu vực là điều khan hiếm.

Điều đó thực sự đúng. Có rất nhiều quỹ và nhiều quỹ khác đang đến. Vấn đề là khả năng tiếp cận vốn thực tế nhiều hơn. WisePass đã tăng trưởng 100 lần từ năm 2016 đến năm 2018 và nhiều nhà đầu tư đã chuyển sang sử dụng cho chúng tôi. Cá nhân tôi nghĩ rằng Softbank đã khiến nhiều quỹ tin vào sức mạnh của việc đốt rất nhiều để thành công và nó đã trở thành một câu thần chú. Nó đã gây ra hậu quả nghiêm trọng cho nhiều công ty khởi nghiệp được Softbank hậu thuẫn, trong đó đáng chú ý nhất là WeWork.

Điều tôi hối tiếc nhất trong thời gian đó là sự thiếu kỷ luật tài chính của tôi vì lẽ ra công ty đã có lãi và dòng tiền dương trong năm 2018 rồi. Tôi tiếp tục đầu tư nhiều thời gian và sức lực hơn nữa để thúc đẩy hơn nữa để xem doanh thu có thể lớn hơn như thế nào.

Giống như nhiều công ty khởi nghiệp khác, chúng tôi có xu hướng dựa vào nguồn vốn VC và việc kết thúc một vòng đấu không phải là một sự đảm bảo. Họ có thể quyết định rút lui bất cứ lúc nào vì bất kỳ lý do gì. Vậy là được rồi. Điều đó cũng có nghĩa là người sáng lập cần nghĩ đơn giản rằng nguồn tài chính VC như vậy là không đáng tin cậy và do đó gây nguy hiểm cho quỹ đạo khởi nghiệp. Một số công ty khởi nghiệp đang phát triển tại Việt Nam năm ngoái đã tan thành mây khói vì không thể tiếp tục huy động vốn như LeFlair, một nền tảng thương mại điện tử sao chép Veepee.

Tóm lại, cá nhân tôi đã quyết định đặt WisePass theo hướng dẫn đến lợi nhuận trước khi nhận bất kỳ khoản tài trợ nào từ bất kỳ VC nào. Rủi ro thấp hơn, tăng trưởng có thể bền vững hơn và tôi không phải căng thẳng khi nhìn vào đường băng.

Việc huy động thêm vốn là rất tốt để đảm bảo sự tăng trưởng và khả năng tài chính của công ty. Cá nhân tôi tập trung đầu tiên vào việc kiếm khách hàng và cải tiến sản phẩm trước. Về mặt tài chính, khi EBITDA dương và trên 5 chữ số, đó sẽ là thời điểm tuyệt vời để nói lại về việc tài trợ cho VC và thảo luận về việc vươn ra toàn cầu.